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回顾2018年，“质押”、“爆仓”、“纾困”等关键词，描述出这一年资本市场所遇到的前所未有的问题。不过，在中关村大河资本管理合伙人陈键峰看来，2018年总体感觉“比较冷”，但根据过去二十多年市场“冷热交替”的规律，相信还会再热起来。“今年我们感到比较高兴的就是科创板的提出以及明年要进行实施。”陈剑峰说，科创板将给企业、投行特别是公募基金都带来机会，而大河资本目前也在盘点项目看是否能够有登上科创板的机会。

数字经济时代，无论是保护用户个人数据的隐私，鼓励初创企业的发展，确保市场中有活力和竞争，都必须站在这样的商业逻辑之上来考虑。到底应该去制定什么样明确的游戏规则，否定什么样的潜规则，可以从以下四点来思考。解决隐私问题首先要解决数据确权的问题。互联网企业是否可以在商业条款中添加过度搜集用户个人敏感信息的要求？即使它们这么做了，他们搜集的这些信息归属权属于谁？保护隐私，必须确定，即使互联网企业搜集了大量敏感数据，这些数据的所有权仍然属于个人，而不是企业。数据只有确权之后才能确定如何被使用，避免不被滥用。

“PE行业人员2015年最多时有43万人，现在23万人。”程斌宏表示，今年以来，PE募资难度加大，但投资还比较活跃，因为部分机构手中还有资金。但是从退出角度讲，他认为IPO退出的比例不会太高，市场整体能有10%的比例通过IPO退出，就已经是很乐观的估计。

统计显示，2018年联邦快递、联合包裹和DHL三大跨国快递物流企业占据了全球国际快递90%的市场份额，国际业务收入的占比分别达到42%、20%和21%，而中国快递公司国际业务收入占比普遍不足3%。在中国物流学会特约研究员杨达卿看来，今年发生的联邦快递擅自转运华为包裹事件，让很多人认识到了“中国制造”和“中国物流”协同出海的重要性。“这不是狭隘地追求‘国货国运’，而是强化国际供应链协同。”

但总体而言，消费者对生活用纸品牌粘性不高，对于价格以及品牌更为敏感。因此营销投入的成功与否，与企业收入可以说是直接挂钩。中顺洁柔销售费用的增长和营业收入的增长几乎同步，其他三家公司情况也很类似，这些都说明生活用纸营业收入主要靠销售拉动。图片来源：Wind、界面新闻研究部。图为中顺洁柔数据

值得一提的是，猫眼实现盈利的主要原因在于营销费用的收缩。上半年，猫眼销售及营销开支也减少了近5亿元，由2018年上半年的11.46亿元变为6.11亿元，同比减少了46.7%。关于支出减少的原因，财报解释称是“因用户激励减少所致”。2010年前后，线上票务平台为获取用户掀起了团购大战。2014年，猫眼率先推出9.9元甚至3.8元的低价票，迅速抢占了市场，同时也拉开了票补时代的序幕。票补出现前，国内影视电影票价平均在45元左右，近年逐渐跌至30元以下。