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麦朴思：股市跌4成 非不合理市场观望联储局于本港今晨议息后所发表的言论，美股早段下挫，本港夜期跌245点，收报30310点。截至本港今晨零时，计及整体蓝筹在美国挂牌的预托证券表现，相当于恒指跌131点。有“新兴市场之父”之称的麦朴思认为，美息将会继续上扬，意味环球央行未来也会朝着加息的方向迈进，加上美股牛市升浪已达9年，故环球新兴及发达市场出现30%至40%幅度的调整并非不合理的预测，投资者应该为此做好准备。

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图1：1979-1994年人民币月平均汇率（单位：元人民币/美元）1994年初，官方汇率（5.80）并轨到外汇调剂市场汇率（8.70），开始实行以市场供求为基础的、有管理的浮动汇率。并轨后特别是2005年“7.21”汇改以来，我国国际收支经常项目与资本项目长期“双顺差”，外汇持续供大于求，推动人民币汇率升值。1994年初到2013年底，人民币兑美元汇率累计升值43%，国际清算银行编制的人民币名义和实际有效汇率分别升值55%和80%（见图2）。虽然“7.21”汇改以后的有管理浮动加入了参考篮子货币调节的内容，但2005年8月初至2013年底，人民币汇率升值36%，人民币名义和实际有效汇率分别升值30%和39%（见图2），这主要反映了外汇供求的影响。

新股常态化是顺应资本市场改革的必然选择Q | 今年以来，IPO发行始终保持着平稳的节奏，也被市场解读为新股发行越发常态化，您怎么看这一现象？A |新股常态化是好事情，可以给市场更稳定的预期，是资本发展过程中水到渠成的一环。新股常态化后资本市场将能够起到更好的高效配置作用，更好的发挥服务实体经济的功能，也有利于为未来的注册制改革打下坚定的基础。所谓资源配置高效，即通过市场的力量来更好地配置金融资源，从而达到市场“优胜劣汰”的目的。因此新股常态化发行是法治化、规范化的重要举措，旨在“让市场在资源配置中起决定性作用”，而非简单的调控股票供给的数量。

第四，在计量回归中控制住“阻挡效应”（即低于给定年龄的人口比例）后，年龄与创业比例呈现显著地负相关，这是对模型中“年轻优势”的直接验证；相应的，在计量模型中控制住年龄效果后，低于给定年龄的人口比例对于该年龄的创业比例呈现显著的正相关，这是对模型中“阻挡效应”的直接验证。

此次辽宁舰航母编队的跨海区训练可谓看点多多。现在，中国海军对航母编队、舰载机出动和作战的运用已经日渐成熟，辽宁舰正在全面成为一艘不折不扣的战斗舰，辽宁舰航母编队也已成为真正的航母战斗群。下一步，预计辽宁舰航母编队会首次携带901型专用综合补给舰，赴太平洋、印度洋等大洋进行真正的长时段巡航和训练。（作者署名：百战刀）